السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
هذة دراسة قصيرة بعد قرار السوق المالية ( تداول بتغيير اسعار وحدة التداول الى 3 وحدات ) وحسب اعلان تداول ستكون كالتالي:
النطاق الأول: الأسهم من ٢٥,٠٠ ريال وأقل ( ٥ هللات)
النطاق الثاني: الأسهم من ٢٥,١٠ ريال إلى ٥٠ ريال ( ١٠ هللات)
النطاق الثالث: الأسهم من ٥٠,٢٥ ريال فما فوق ( ٢٥ هللة)
تعديل وحدة تغير سعر السهم
ولنأخذ مثالا" على ذلك أحد الأسواق المجاورة لنا وهو سوق دبي المالي
حيث تم تقسيم الأسهم الى ثلاثة أقسام :
الأول : الأسهم أقل من 10 دراهم (ريالات)
هذة الفئة من الأسهم يتم التعامل معها على بنظام وحدة الفلس(الهللة)
مثال": شركة أملاك للتمويل
سعر الطلب كمية الطلب سعر العرض كمية العرض
5.00 1.900.000 5.01 500.000
4.99 1.200.000 5.02 2.000.000
4.98 869.000 5.03 4.000.000
وبالتالي لن تتمكن من أن تشتري أملاك ب 5.00 وتعرضها كمضارب لحظي ب 5.25
كأول سعر بل يحتاج السهم لأن يمر ب25 رقما" حتى يصل إلى 5.25
الثاني : الأسهم أكثر من 10 دراهم (ريالات) وأقل من 100 درهم(ريال)
هذة الفئة من الأسهم يتم التعامل معها على بنظام وحدة الخمسة فلس(خمس هللات)
مثال": شركة إعمار العقارية
سعر الطلب كمية الطلب سعر العرض كمية العرض
11.75 1.900.000 11.80 500.000
11.70 1.200.000 11.85 2.000.000
11.65 869.000 11.90 4.000.000
وبالتالي فلن يتمكن من يشتري أعمار ب 11.75 أن يعرضها كمضارب لحظي بـ 12
كأول سعر عرض أمامه بل يحتاج السهم لأن يمر ب5 أرقام عرض حتى يصل إلى 12
أما الأسهم فوق ال100 درهم فسيتم التعامل معها على أساس ربع درهم(ربع ريال)
وفيما لو طبقت الهيئة ما سبق فيتضح لنا أن الهدف الأساسي من تطبيق هذا النظام هو الحد من عمليات المضاربه وبالذات المضاربات اللحظية مما يزيد من جعل مناخ السوق استثماريا" أكثر منه مضاربيا"
ولنأخذ هذا المثال:
مثال": شركة الكهرباء السعودية
النظام الحالي :
سعر الطلب كمية الطلب سعر العرض كمية العرض
11.50 1.900.000 11.75 200.000
11.25 1.200.000 12.00 2.000.000
11.00 869.000 12.25 4.000.000
نجد أن سهم الكهرباء لن يكون نطاق تذبذبه محدودا" بين 11.50-11.75 بل سيكون نطاق تذبذبه لهذا اليوم بين 11.50-12.00 بحكم قله المعروض عند 11.75 وبالتالي يفضل البعض طلب السهم من بداية التداول على 11.50 وما أن يتم التنفيذ له حتى يقوم بعرض السهم ب11.75.
وبخصم عمولة البيع والشراء وبافتراض أن لديه مبلغ 100.000 ريال
فإن هامش الربح الذي سيحققه هو 0.01760% أي مايعادل 1760 ريال
النظام الجديد للوحدات : الشركة السعودية للكهرباء
سعر الطلب كمية الطلب سعر العرض كمية العرض
11.50 1.900.000 11.55 200.000
11.45 1.200.000 11.60 2.000.000
11.40 869.000 11.65 4.000.000
11.35 1.900.000 11.70 200.000
11.30 1.200.000 11.75 2.000.000
نجد أن المضارب اللحظي في هذه الحالة عندما يقرر الشراء بسعر 11.50 والبيع ب11.75
فإنه يحتاج لأن يمر خلال خمسة أسعار عرض من 11.55 إلى 11.75 حتى يحقق نفس المكسب الذي حققة
من كان يضارب بالنظام الحالي.أما إن قرر العرض مباشرة بسعر 11.55
وبخصم عمولة البيع والشراء وبافتراض أن لديه مبلغ 100.000 ريال فإن هامش الربح الذي سيحققة هو 0.0026% أي مايعادل 260 ريال فقط.
إذن فهو أما خيارين إما البيع مباشرة ب11.55 وبالتالي يكون ربحه قليلا" 260 مقارنة بالحاله الأولى والذي كان يحقق 1760 أو أن ينتظر ان تنفذ جميع الكميات من 11.55 و11.60 و11.65 و11.70 و11.75
حتى يحقق نفس هامش الربح الذي كان يحققه بالنظام السابق.
مالفرق إذن بين الحالتين :
المضارب اللحظي بطبيعته يفضل تحقيق إي ربح بأقل المخاطر وأقصر وقت
وإذا ماقارنا الحالتين فإننا نجد أن المضارب اللحظي في الحاله الأولى لدية إمكانية تحقيق ربح أكبر في وقت أقل عكس المضارب اللحظي في الحالة الثانية والذي يحتاج إلى وقت أطول لتحقيق نفس الربح.
مالمتوقع من هيئة سوق المال ؟
من الواضح أن هيئة سوق المال تريد الحد من المضاربات بكل الطرق وجعل مناخ السوق استثماريا" بالكامل
وإذا ماتم تطبيق هذا النظام فإن ما سيميز السوق السعودي عن السوق الإماراتي هو القيمة الاسمية ****** لدينا حيث القيمة الاسمية في السوق السعودي تعادل 10 ريالات بينما في الامارات تعادل درهم(ريال)
لذا أتوقع أن قرار الوحدات الجديد الذي تريد الهيئة إدخالة سيلحقة قرار آخر قادم بتخفيض القيمة الإسمية للأسهم من 10 ريالات إلى ريال واحد مما سيزيد من عدد الأسهم لكل شركة وبالتالي ثقل حركة السهم.
ايجابيات القرار
1-زيادة عمق السوق بشكل قوي ومختلف .
2-يقلل من مخاوف النزول القوي او التصحيح للسوق خاصة في الاسهم التي تذبذبها ( خمس وعشر هللات ) لوجود قائمة طويلة من الطلبات.
3-عدم مقدرة المضاربين في التلاعب بالاسعار بشكل سريع مثل مايحدث حالياً في بعض الاسهم في الطلوع والنزول.
4-التوجة للأستثمار الحقيقي في السوق ..ممايؤدي الى اختيار المتداول للأسهم الجيدة استثمارياً والابتعاد عن الاسهم الخاسرة.
5-الابتعاد عن المضاربات العشوائية ..بل سيكون التركيز والتخطيط افضل لدى المضارب .
سلبيات القرار:
1-يجعل وقت التداول ممل جداً كما يحدث في السوق الاماراتي .
2-بعض المتداولين وخاصة المضاربين اللحظيين يفضل الابتعاد تدريجياً عن السوق بسبب عدم الجدوى والاستفادة من النظام.
3-المتعلقين بأسعار عالية في بعض الاسهم سوف يسبب صعوبة عودة الاسعار لهم مع تطبيق نظام ( الهللات ).
4-ابتعاد السيولة او تقلصها خاصة في الاسهم التي تحتاج الى وقت طويل لتتحرك وعدد اسهمها كثير .
من المستفيد من هذا القرار:
1-ربما اسهم العوائد الاستثمارية هي اكبر المستفيدين منه وكذلك الاسهم التي اسعارها تتجاوز 50 ريال
2-الاسهم التي بين 40-60 سيكون محفز لها للأرتفاع والابتعاد عن شبح الهللات والدخول مع قائمة وحدة التغيير الحالية .25 هلله.
3- الصناديق الاستثمارية او صناديق البنوك ( كونها ضربت بشكل قوي في فبراير ) بعد فشلها التام ..والقرار الحالي ربما يعيد حضورها مرة اخرى بسبب ابتعاد وملل الكثير من متابعة السوق يعد تطبيق القرار.
الغير مستفيدين من القرار:
1-الاسهم الخاسرة ( بشتى انواعها الصغيرة والثقيلة ). سوف يهرب منها الكثير والاتجاة الى الاسهم التي وحدتها السعرية لم تتغير.
2-الاسهم المهجورة ( سوف يزيد هجرانها بعد القرار ) وسترى تنفيذ ضعيف جداً عليها .
3-المضارب اللحظي سوف يبذل مجهود اكبر من السابق لتحقيق هامش الربخ ..خاصة مع استقرار تطبيق التداول.
ماذا نحتاج في الفترة القادمة:
نحتاج الى سيولة كبيرة ...ومثل هذا القرار يجعل الهروب من السوق اكثر من السابق ..ولاننسى ان قيمة السوق في تزايد مستمر من جراء الاكتتابات المتواصلة والتي انهكت السوق ..من الواضح ان هناك اسهم ثقيلة سوف تتضرر من هذا القرار ..واذا اردت تحريك كيان والانماء وزين وجبل عمر والكهرباء فأنك ستحتاج الى سيولة كبيرة ومستمرة في السوق ..على عكس تماماً ماشاهدناه قبل الانماء حيث كانت السيولة شحيحة جدا لم تتعدى 5 مليارات في كثير من جلسات التداولات.
ومن خلال تقرير اداء السوق المالية في شهر مايو وجدنا شح كبير في السيولة بالمقارنة مع الشهر الذي يسبقة ( ابريل ) بنسبة 22% وهذا رقم مزعج لأداء السيولة ..حيث بلغ مجموع التداولات 156 مليار في مايو في حين كانت 201 مليارفي ابريل وبنقص قدرة 45 مليار ( ابتعدت عن السوق )
ولك تتخيل اخي العزيز ان مجموع تداول ثلاثة ايام في فبراير 2006 يساوي مجموع تداول شهر كامل في الوقت الحالي ( الله يرحم ايام زمان )
توقعات مستقبلية
1-تجزئة الاسهم بتقسيمها على 1 كما يحدث في الاسواق المجاورة حتى تتقارب الاسعار .
2-وجود انعام في سوق لوحدها من فترة طويلة ..وعدم انضمامها لسوقنا حتى الآن ..ربما يوحي بأنتقال اسهم اخرى معها لتتداول في سوق منفصل ..خاصة ان كثير من الشركات اثبتت فشلها في تحقيق ارباح وفي وجود فساد اداري كبير فيها ..ووجودها مع العمالقة في سوق واحد امر لاتريدة هيئة السوق ..وانعام خير دليل على ذلك.
3-تهيئة السوق لدخول المستثمرين الاجانب بعد ان يكتمل تنظيم السوق من جميع جوانبة.
4- تخفيض سعر العموله الحالي..حيث ان تغيير سعر الوحده الى الهللات يجعل الاستفادة معدومة من المضاربة في السوق بسبب العائد الضعيف في الارباح.
اعذروني على الاطالة .
الله يوفق الجميع.
منقول
